** Que faire de votre argent maintenant ?
* Vous avez probablement levé les yeux au ciel, pas vrai, cher lecteur ? Vous pensez que nous encore radoter sur notre Transaction de la Décennie.
* Eh bien vous avez raison. Achetez de l’or, vendez les actions — telle est notre position de base. Les actions chutent parce que nous sommes dans la phase baissière de l’expansion du crédit. L’or grimpe parce que les personnes responsables des devises papier sont déterminées à en imprimer toujours plus. Nous aimerions pouvoir vous donner des détails plus spécifiques, mais nous n’en avons pas ; personne n’en a.
* La semaine dernière, le Dow a regrimpé. L’or aussi. Exactement ce que nous prévoyions. La Fed pompe aussi dur qu’un Shadok pour sauver le marché boursier et l’économie. Le dollar devrait baisser, et l’or devrait grimper. Selon nous, il n’y aura pas de miracle pour les actions… mais l’or, par contre, devrait se porter à merveille.
** Cependant, il y a plus sous les cieux que ne contient notre Transaction de la Décennie. Plus d’occasions pour les investisseurs, en d’autres termes.
* Il n’y a guère de dette subprime dans le secteur financier argentin, par exemple. En fait, il n’y a guère de dette tout court. Dettes de carte de crédit. Dettes immobilières. Dettes des entreprises. Rien de tout cela.
* L’Argentine était protégée de la dette par sa propre imprudence. Vous voulez acheter de l’immobilier dans les pampas ? Vous allez devoir avancer l’argent. Ni les consommateurs ni les entreprises n’ont beaucoup de dettes, en Argentine, parce que personne ne voulait leur prêter d’argent. Des taux de prêts ajustables ? Vous avez de la chance si vous obtenez un prêt, de quelque catégorie que ce soit.
* Les pays émergents n’ont pas non plus de déficits commerciaux énormes — ils ne pourraient pas se le permettre. Au lieu de cela, ils tendent à se contenter du système "on paie comptant" de la finance internationale. A présent, nombre d’entre eux accumulent d’énormes réserves de centaines de milliards de dollars. Par contraste, les Etats-Unis d’Amérique n’ont qu’une somme bien maigre entassée dans leurs réserves de devises étrangères… et cette somme devient quasi-inexistante en ce qui concerne les devises des marchés émergents. Comme on pouvait s’en douter, la plupart des marchés émergents — dont des cas épineux comme l’Argentine et l’Irak — ont regardé leur devise grimper par rapport au billet vert ces deux dernières années.
* Bon nombre de marchés émergents sont des exportateurs majeurs de matières premières… et de produits alimentaires. Souvent, ce sont également les producteurs à bas prix pour le monde entier. Dans une récession mondiale, la demande de pétrole pourrait baisser… mais en ira-t-il de même pour le poulet bon marché ? Les pays émergents sont également moins handicapés par des coûts sociaux élevés. Ils étaient trop pauvres pour se permettre des systèmes de retraite et de couverture maladie.
* En conséquence, s’il y a une crise majeure, ce sont ces marchés émergents — surtout en Amérique Latine — qui devraient s’en sortir avec le moins de dégâts, affirme Horacio Posso, notre collègue de Buenos Aires.
* Autre achat potentiel : le Japon. Le Pays du Soleil Levant semble perdu dans l’obscurité éternelle. L’astre du jour ne grimpe jamais au-dessus de l’horizon.
* Alors que les sociétés nippones se concentrent sur des produits déguisant les piétons en appareils mécaniques, les investisseurs japonais regardent ailleurs pour investir leur argent. La crise dure depuis si longtemps qu’ils se sont retirés. Les investisseurs étrangers ont eux aussi abandonné la partie.
* Pas votre correspondant ! Notre collègue Merryn Somerset Webb, du magazine MoneyWeek, nous dit que bon nombre de sociétés japonaises se vendent sous leur valeur comptable… voire sous leurs valeur en cash. Bien entendu, pour être complet, nous avons tous deux recommandé le Japon à l’achat il y a un an de ça — alors que les actions japonaises étaient 20% plus élevés. A présent, nous les aimons plus encore…