Intervenir sur les marchés financiers en ce moment relève de la pure schizophrénie. En effet, l’investisseur sur actions/indices se trouve en ce moment tiraillé entre deux pulsions diamétralement opposées.
D’un côté, la situation des entreprises ne semble jamais avoir été aussi saine et profitable tandis que, de l’autre, les finances publiques de certains Etats n’ont jamais été jamais aussi tendues. Le cas grec, qui a de nouveau fait l’actualité en milieu de semaine — avec le début des discussions entre les autorités européennes, le FMI et la Grèce — en est l’illustration parfaite.
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▪ Un plan d’aide massif peu convaincant
Faisons un petit retour en arrière sur les faits. Après plusieurs semaines de tergiversations, le 11 avril, l’Europe annonce s’être mise d’accord sur les modalités financières de l’aide accordée à la Grèce. En pratique, l’enveloppe est comprise entre 40 et 45 milliards d’euros dont environ 10 à 15 milliards apportés par le FMI. Le taux de financement tourne lui autour des 5%.
Le 12 avril, le problème semble alors résolu et les rendements sur le marché obligataire retombent autour des 6% dès le lundi matin. Cependant, alors que tout semblait réglé, les contrats de taux grecs — qui évoluent en sens inverse des rendements — ont depuis repris leur chute, propulsant symétriquement les rendements des emprunts d’Etat sur de nouveaux records historiques tutoyant presque les 8,5% ! Comme si la communauté financière n’était pas convaincue de la pertinence de ce soutien….
<img width="460" height="413" border="0" alt="Rendement des taux grecs