Entre inflation galopante, guerre et marchés financiers en constante mutation, ce siècle met en lumière une réalité que le papier-monnaie tend à masquer : la véritable valeur de l’économie américaine est en net recul. En dollars, tout semble croître, mais mesurée en or, la production, les maisons, les voitures et même les actions ont perdu jusqu’à 90 % de leur valeur, révélant l’érosion silencieuse de la puissance économique du pays.
Jusqu’à présent, ce siècle nous a été favorable.
Aujourd’hui, nous relevons légèrement la tête, hors de notre « trou de renard » de sécurité maximale, pour voir si les choses ont changé.
Depuis 1999, aux États-Unis, le pouvoir d’achat du dollar a été à peu près divisé par deux. Mais selon notre monnaie de prédilection – l’or – tout est devenu moins cher.
Quelles sont les deux dépenses majeures auxquelles la plupart des gens doivent faire face ? Une maison et une voiture.
En dollars, une maison coûte aujourd’hui plus du double de ce qu’elle valait à la fin de 1999. Mais en termes d’or, son prix est passé d’environ 750 onces à seulement 80, soit une baisse de 90 %.
Pendant ce temps, le Ford F-150 est passé d’environ 21 000 dollars en 1999 à près de 30 000 dollars aujourd’hui pour le modèle de base. En or, son prix est passé de 75 onces à environ 6 onces aujourd’hui. Encore une fois, cela représente une baisse de 90 %.
Bien sûr, cela pourrait n’être qu’une anomalie majeure, vouée à ne jamais se reproduire. Ou bien, cela pourrait en réalité révéler quelque chose de bien plus important, et de manière imparfaite, mesurer l’érosion de l’empire américain.
En chiffres très arrondis, la production totale des États-Unis en 1999 s’élevait à environ 10 000 milliards de dollars. Aujourd’hui, elle atteint 30 000 milliards. Mesurée en or, elle représentait 36 milliards d’onces au tournant du siècle, mais seulement 6 milliards aujourd’hui – soit une baisse d’environ 83 %. En monnaie réelle, la production américaine n’a tout simplement plus autant de valeur.
Ce que cela signifie exactement, nous ne le savons pas non plus. Ces phénomènes sont relatifs, non absolus. D’autres nations ont subi des déclins similaires face à l’or. Et il semble peu probable que la production réelle puisse continuer à diminuer, en termes de monnaie réelle, de manière aussi marquée.
L’histoire semble similaire pour les actifs financiers (les actions). Le Dow a débuté le siècle autour de 10 000 points. Si vous étiez entré sur le marché et y étiez resté, vous auriez multiplié votre capital par environ 4,7.
Pas mal, bien sûr.
En termes d’or, vous pouviez acheter les actions du Dow pour 36 onces d’or en 1999. Aujourd’hui, 36 onces vous permettraient d’acheter quatre fois le Dow. En monnaie réelle, la fleur du capitalisme américain s’est tellement fanée qu’elle ne vaut plus qu’environ un quart de ce qu’elle valait il y a 25 ans, soit une perte de 75 %.
Cela va-t-il continuer ? Peut-être.
En termes d’or, les actions oscillent entre des périodes où elles sont très bon marché (1980) et d’autres où elles sont très chères (1999). Depuis 1999, elles sont en baisse. Mais elles ne sont pas encore devenues très bon marché. Nous pensons que cela finira par arriver. Mais pas parce que l’or deviendra plus cher, car la production réelle est déjà très bon marché en termes d’or.
La correction la plus probable se produira plutôt sur le marché boursier lui-même, soit parce que le dollar chutera, soit parce que les actions baisseront… ou les deux.
Pendant ce temps, Rajan Menon examine la chute du dollar.
Les prix de l’essence ont fortement augmenté depuis le 28 février, jour où la guerre a commencé. Le Brent de référence a franchi à trois reprises la barre des 100 dollars et a même atteint 120 dollars à un moment donné. Les prix fluctuent, mais restent nettement au-dessus des 66,60 dollars du 27 février. Le 16 mars, le prix moyen était de 3,71 dollars le gallon contre 2,92 dollars le 28 février, soit une hausse de 24 %.
Il y a 13 millions de poids lourds aux États-Unis, souligne Menon. Ils ont généré près de 1 000 milliards de dollars de revenus l’an dernier. Mais le 2 mars, ils achetaient le diesel autour de 3,89 dollars le gallon. Aujourd’hui, il est en moyenne proche de 5 dollars. Les coûts de livraison augmentent.
Il en va de même pour les produits agricoles. Les engrais ont augmenté d’environ un tiers au cours des deux dernières semaines. Une grande partie de l’approvisionnement mondial provient des entreprises pétrochimiques du Golfe. Les agriculteurs répercuteront ces coûts — sur le consommateur.
De plus, les consommateurs font face à des droits de douane de 10 % à 15 % sur tous les produits importés. Les ménages devront réduire leurs dépenses.
Mais les autorités fédérales ont accès à tout le crédit artificiel qu’elles souhaitent. Pas besoin pour elles de se restreindre. Elles ont perçu 2 100 milliards de dollars de recettes fiscales depuis le début de l’année budgétaire, mais en ont dépensé 3 100 milliards. Oups. Cela représente un déficit de 1 000 milliard de dollars, soit 200 milliards par mois.
Et cela n’inclut pas les coûts de la guerre. Pour l’instant, ils dépassent 1 milliard de dollars par jour.
Mais les estimations gouvernementales sont notoirement peu fiables. Le temps et l’argent sont souvent largement sous-estimés. La guerre en Irak devait coûter entre 50 et 60 milliards de dollars, selon l’équipe Bush. Le coût final atteint aujourd’hui 5 000 milliards, soit 100 fois plus.
Comme pour la Russie et la dette, il est facile d’entrer en guerre, mais difficile d’en sortir.
À la lumière de ce qui précède, nous resterons dans notre « trou de renard » de sécurité maximale… du moins jusqu’à ce que nous ayons une vision plus claire de la situation.