Et maintenant ?
Vous avez sûrement réalisé que nous sommes dans une situation épineuse sans précédent, la seule référence en la matière étant la Grande Dépression de 1929. Mais c’était il y a près d’un siècle, beaucoup de choses ont changé depuis cette époque, qu’il serait fastidieux de passer en revue, mais qui conduisent les économistes à affirmer que la crise actuelle n’est pas comparable à celle de 1929.
Que va-t-il se passer maintenant ? Bien malin qui peut le dire ; pour ma part, je ne me risquerai pas à faire des hypothèses, tant la situation paraît compliquée. Dans ces conditions, il me semble plus constructif de chercher à comprendre quel impact peuvent avoir "la maladie" et "les remèdes" apportés par les pouvoirs publics et autres institutions sur les thèmes d’investissement que je privilégie.
Vous avez pu observer que, au-delà des mesures techniques prises par les banques centrales et les gouvernements, les mesures sectorielles correspondent à certains des grands défis auxquels je vous ai conseillé de vous intéresser, comme :
– le parapétrolier, indispensable pour mettre l’or noir au service de l’économie ;
– la rareté de l’eau de bonne qualité ;
– le traitement des déchets, de plus en plus nombreux ;
– le boom des infrastructures (les trois premiers pouvant d’ailleurs aisément être inclus dans celui-là).
Le blues de l’or noir
Il y a quatre mois, nous nous trouvions dans une situation de destruction de la demande avec des prix au sommet et un ralentissement de l’économie compromettant la croissance de la consommation globale de pétrole.
Maintenant, l’AIE (l’Agence internationale pour l’énergie) s’inquiète d’une destruction potentielle de l’offre, car les producteurs mettent en sommeil les projets coûteux. Or les décisions d’investissement prises actuellement sont d’une importance cruciale à la fois pour faire face à la future croissance de la demande et pour juste compenser le déclin des champs actuels.
Si les investissements sont décalés en raison de la crise, ce qui semble bien être le cas pour certaines compagnies ou certains pays producteurs, il est certain que, lorsque la demande rebondira, il y aura une insuffisance de l’offre qui enverra les prix vers des sommets qui vous feront regretter le bon vieux temps du baril à 147 $ ! Or les producteurs ont coupé leur budget d’investissements devant la glissade du baril depuis ses sommets jusqu’à moins de 50 $ au moment où j’écris. Ils mènent à leur terme les projets en cours, proches de leur fin et remettent à plus tard le lancement de nouveaux projets.
La demande des pays industrialisés va certes un peu décliner, mais les pays émergents voient leur demande exploser, ce qui, pour y faire face, nécessiterait 360 milliards de dollars d’investissements annuels d’ici 2030 ! Même dans ce cas, la production devrait décliner de 6,4% d’ici 2030, selon l’AIE.
Ce n’est pas une pénurie de pétrole qui nous guette (que nous ayons ou non passé le fameux Peak Oil), mais une incapacité à fournir pour répondre à la demande, faute d’avoir les équipements nécessaires lancés en temps voulu pour accroître les capacités de production.
Il est clair que le prix du baril va rebondir, mais jusqu’où ? Selon l’AIE, il faut se faire à l’idée d’une valeur moyenne de 100 $ entre 2009 et 2015, et d’une envolée vers 200 $ par la suite. En tout cas, vous pouvez être sûr, que lorsque la crise économique, si profonde soit-elle, arrivera vers la fin, vous verrez des difficultés à satisfaire une demande mondiale qui retrouvera un rythme de croissance soutenu.
Mais les énergies de substitution, me direz-vous ? Elles joueront leur rôle évidemment, pour absorber une partie de la croissance de la demande en énergie. D’ailleurs, je pense proposer prochainement à mes lecteurs de s’intéresser à deux d’entre elles [pour profiter de cette recommandation exclusive, continuez votre lecture…]. Mais le pétrole reste le pétrole, l’énergie sur laquelle s’est bâtie l’économie des 80 dernières années, comme le charbon avait été le socle du développement économique du siècle d’avant. Et pour profiter de cette tendance lourde, je vous ai proposé de l’aborder par les services pétroliers.
Leurs cours boursiers, vous avez pu le constater douloureusement ces dernières semaines, sont directement corrélés au cours de l’or noir. Ce dernier, dans l’esprit de nombreux investisseurs, est relié au ralentissement général de la demande, ce qui est vrai en partie, mais comme le disait une célèbre série télévisée, "la vérité est ailleurs" :
– le pétrole est coté et vendu en dollars, et comme le dollar s’est apprécié, le prix du baril en dollars a baissé consécutivement ;
– la Chine et l’Inde, les émergents en général, continuent à augmenter leur consommation, et cela recouvre largement le déclin relatif de celle des pays développés ;
– les spéculateurs ont joué la baisse ;
– il n’y a pas eu de découverte majeure, ces dernières années, susceptible de nourrir l’augmentation de la demande, et les puits se vident progressivement.
Sur le long terme, nous sommes clairement dans une situation haussière, occultée par le rebond du dollar. Et que dire si une attaque terroriste neutralise une source significative d’approvisionnement, ou si une situation géopolitique dégénère…
Et puis Obama n’a pas officiellement pris position concernant les forages offshore aux Etats-Unis, où des études indiquent l’existence de réserves abondantes. Il pourrait bien donner son feu vert, ce qui favoriserait tout le secteur parapétrolier.
Quand la demande va repartir, les sociétés de services pétroliers ne sauront plus où donner de la tête. Le secteur de l’énergie, et tout ce qui va avec, devrait être le premier à entraîner l’économie hors de la récession, car sans énergie, la plupart du reste de l’économie ne peut fonctionner.
Pour conclure sur l’industrie parapétrolière, je ne doute pas de son rebond, tant elle contribue à irriguer d’or noir l’économie mondiale.
Meilleures salutations,
Jean-Claude Périvier
Pour la Chronique Agora
(*) Parallèlement à sa carrière dans le conseil aux entreprises et l’intelligence économique, Jean-Claude Périvier s’intéresse à la Bourse et à l’investissement depuis 1986. Analyste de talent, il excelle à détecter et anticiper les tendances futures… pour en déduire les meilleures opportunités de gain dans sa toute nouvelle lettre d’information, Défis & Profits.