La Réserve fédérale n’a plus beaucoup de ressources pour stabiliser les marchés – cela semble marcher pour l’instant… mais nous ne sommes pas tirés d’affaire (et de loin).
Comme nous l’avons vu hier, la Fed multiplie les annonces et les initiatives pour soutenir le marché.
Malheureusement… le sauvetage ne tient pas la route. La Bourse, la tête sous l’eau, se rue sur chaque bouée de sauvetage lancée par les autorités. Elle reprend des couleurs… puis recommence à glisser.
Nous connaissons une certaine accalmie depuis quelques jours – mais est-elle durable ? Les marchés du crédit sont-ils vraiment stabilisés ? Redonnons la parole à Graham Summers :
« Le graphique ci-dessous montre [un indicateur de santé des] marchés financiers (ligne noire) et le cours de la bourse (ligne rouge).
Comme vous pouvez le voir, le marché du crédit a été chef de file pendant la hausse. Il est aujourd’hui aussi en tête de la course vers le bas. Le crédit nous dit déjà que les actions devraient être à 2 600, voire moins.
La crise est bien réelle. De mon point de vue, la Fed ne pourra pas y mettre un terme avant bien longtemps. »
La seule option de la Fed
Mais si la baisse des taux et les assouplissements quantitatifs supplémentaires attendus ne suffisent pas à nous faire tenir le choc… la Réserve fédérale américaine a-t-elle d’autres cordes à son arc ?
« Que pourrait-on faire pour arrêter cette baisse ?
Une intervention sous mandat international qui permettrait à la Fed et à d’autres banques centrales de commencer à racheter la dette des entreprises.
Aux Etats-Unis, cependant, la Fed ne PEUT PAS racheter la dette des entreprises…
Pour ce faire, elle aurait besoin de l’autorisation du Congrès. A ma connaissance, absolument personne ne suggère une telle chose aujourd’hui.
Je ne voudrais pas vous angoisser, mais la situation est très explosive. »
Nous sommes bien forcé d’être d’accord. Il semble que la situation soit effectivement explosive.
Alors, combien de temps cette baisse pourrait-elle durer ? La réponse dans un instant.
Mais d’abord… la Réserve Fédérale va-t-elle réellement tenter de ranimer le cadavre ?
Peut-être que non.
La Fed veut mettre un terme à la dépendance du marché
Comme le disait notre ami Charles Hugh Smith, elle a désormais peur de la bulle monstrueuse qu’elle a elle-même créée.
Elle ne souhaite cependant pas être responsable de son désenflement : le coronavirus lui a donc retiré une belle épine du pied en s’en chargeant tout seul.
Il se pourrait qu’elle ne souhaite pas, aujourd’hui, risquer de faire exploser une autre bulle…
Suppositions et spéculation, me direz-vous ?
Pas du tout. Voici ce qu’en dit l’ancien président de la Réserve fédérale de Dallas Richard Fisher :
« La Fed a créé cette dépendance…
La question est la suivante : voulons-nous satisfaire cette soif ? Continuer à administrer de l’argent peu cher et abondant ? Le marché dépend des largesses de la Fed… et nous avons nous-même créé cette situation…
Mais nous devons réfléchir… au fait qu’il faut maintenant sevrer les marchés de cette addiction. »
Il vaut la peine de se pencher sur la question. En attendant, combien de temps dureront les ravages du marché baissier ?
Si l’on en croit les données historiques, il faudra :
Environ sept mois pour le S&P… et neuf mois, peut-être pour le Dow Jones.
Bien sûr, il pourrait s’arrêter plus tôt. Ou plus tard, qui sait.