** Heureusement que nous ne faisons pas de politique (pas même celle de l’autruche) — et que nous n’avons pas la charge une banque centrale ou un quelconque think tank économique conseillant les puissants de ce monde !
Compte tenu de ce que nous observons depuis 18 mois, et vu le peu de bons sens dont la Nature nous a doté, nous aurions tout fait de travers depuis le début. Nous parlons de la crise systémique, naturellement, puisque c’est devenu le sujet de conversation le plus rebattu depuis les salons de coiffure de votre quartier et jusqu’à ceux de l’Elysée ou de Washington.
Nous aurions par exemple foncer tête baissée dans le premier piège qui consistait à laisser tomber très tôt la lutte contre l’inflation pour nous attaquer à ce que nous pensions être la racine du mal. Nous faisons référence au gonflement de bulles à répétition, aux dérives de la finance virtuelle, à l’avidité qui corrompait et gangrenait le système financier à tous les échelons.
La BCE a parfaitement su éviter cet écueil omettant de faire la moindre référence à la crise immobilière américaine, à la phénoménale accumulation de positions à risque — soi-disant couverts — et au surendettement des ménages anglo-saxons. Celui des Européens du continent s’avérait deux fois moindre… mais ces satanés consommateurs de la zone euro avaient largement dépassé les bornes en réclamant des hausses de salaire neutralisant la perte de pouvoir d’achat.
Avant même de provisionner 2 000 milliards d’euros destinés à être injectés dans les conduits hors d’usage du système bancaire, nous aurions recommandé la réorientation des fonds publics vers le crédit en faveur des millions d’emprunteurs en difficultés. Nous aurions ensuite favorisé l’investissement de grandes agences gouvernementales dans l’économie réelle — vous nous objecterez que même le plus achevé des délires spéculatifs appartient lui aussi à la sphère du réel…
La Fed a su nous épargner ce genre de stratégie simpliste. Elle a réussi à nier la gravité de la situation pratiquement jusqu’au début de l’effondrement de Freddie Mac et Fannie Mae et s’est bien gardée de désapprouver la mise en faillite de Lehman.
En quelques semaines, la confiance des investisseurs est tombée à zéro — mais les Européens se sont, pour la première fois, unis pour assurer la sauvegarde du système financier et la garantie des avoirs des déposants.
Alors que la confiance faisait une timide réapparition en début de semaine, M. Bernanke — qui avait probablement épuisé son quota de mensonges cosmétiques — a décidé que c’était le bon moment pour déclencher une opération vérité : oui, les Etats-Unis sont en récession, et pour longtemps… oui, le système capitaliste dérégulé est à l’agonie mais il faut éviter que la situation tourne au chaos comme en 1929… oui, le découplage Orient-Occident est une fable et les pays émergents vont payer un lourd tribut à la crise actuelle qui sévit aux Etats-Unis.
** Le message été reçu cinq sur cinq en Asie jeudi matin. La bourse de Tokyo a enregistré la plus forte baisse en pourcentage (-11,4%) depuis le krach d’octobre 1987.
La bourse de Séoul a subi la troisième plus forte baisse en pourcentage de son histoire, avec un plongeon de 9,65%. C’est la pire performance depuis septembre 2001 ; elle s’est accompagné d’un effondrement de 10% de la devise locale.
De son côté, l’indice Hang Seng (bourse de Hong Kong) chutait de 4,8%, celle de Shanghai de 4,3% et Bombay lâchait plus de 4%.
Très fortement impactée par la désintégration du cours des matières premières, la place australienne de Sidney a reculé de 6,7% (dans le sillage de Rio Tinto à -15,9% et BHP Billiton à -13%). Même verdict pour Dubaï (-6%) et sa proche rivale Abou Dhabi (-4,5%).
Les valeurs liées au fret maritime subissent une correction historique. L’Indice de la Baltique, qui mesure le prix du transport maritime de matières premières comme le charbon, le gaz, le minerais de fer, le ciment, les céréales, les produits semi-finis, a chuté de plus de 10% — il est au plus bas depuis février 2003. Au total, l’Indice de la Baltique perd 80% en moins de six mois (et les assurances coûtent toujours aussi cher, sinon plus avec la multiplication des actes de piraterie à l’est de l’Afrique).
Tétanisé depuis mercredi par le spectre de la récession, Wall Street semblait bien parti pour reculer dans des proportions comparables aux marchés émergents.
** L’Europe a bien failli en terminer quelques heures plus tard sur l’une des plus fortes baisses des 20 dernières années. Si le CAC 40 (-5,9%) ne clôture pas au plus bas du jour, il aura tout de même perdu pratiquement 8% (-270 points à 3 115, autant que lors du "vendredi noir" du 10 octobre), avant de bénéficier d’un sursaut salutaire au cours des 10 dernières minutes de la séance puis au moment du fixing. Score final : 3 181 points, une poignée de points au-dessus de la clôture du 10 octobre.
Rien de très étonnant, puisque les opérateurs ont découvert que l’Allemagne déclenche (elle aussi !) une opération vérité sous l’impulsion d’Angela Merkel. Les prévisions de croissance pour 2009 sont abaissées de +1,2% à +0,2% — mais cela pourrait tout aussi bien être -0,2% car tout va très vite, et le coup de frein conjoncturel est sans équivalent depuis les années 70.
A Paris, le constat d’une récession déjà profondément ancrée outre-Atlantique et outre-Rhin nous renvoie à nos propres faiblesses économiques. Cette prise de conscience entretient un véritable climat de capitulation psychologique.
La dégringolade des matières premières et de l’or noir permettait au dollar de progresser fortement face à l’euro (+1% à 1,3390). Ce phénomène s’explique également par des rapatriements massifs de capitaux vers les Etats-Unis, ce qui suggère que des fonds d’investissement liquident leurs positions "à tout prix" à la veille de la séance des "Trois sorcières".
Preuve que le vent de panique est général et frappe la totalité des classes d’actifs, même l’or rechutait de 5%, passant sous les 800 $.
** Et puis, alors tout semblait perdu… divine surprise ! Wall Street terminait la séance de jeudi — qui avait très mal démarré — sur un sursaut de 4,5%. Ce rebond efface 50% des pertes subies la veille mais il reste pas mal de chemin à accomplir avant de ressortir de la zone rouge.
Rien n’apparaît impossible avec une ou deux rumeurs d’OPA (de Microsoft sur RIM qui a repris 6,5% ou Yahoo!… qui a pris 12%), des annonces de rachats massifs de titres puis quelques achats de "mains solides" sur des dossiers complètement décotés (Exxon a repris 11,4%, Alcoa 8% et Wal-Mart 10%).
Le plongeon initial de Wall Street alimentait, quelques heures auparavant, les craintes de voir les indices mondiaux enfoncer des planchers annuels à l’occasion de la séance très technique des "Trois sorcières" de ce vendredi (laquelle conclura le pire mois boursier jamais observé depuis 1929).
La volatilité a été boostée par des statistiques qui ont "fait le bon avec le pire" : les prix sont demeurés stables aux Etats-Unis en septembre (+0,1% hors énergie) mais ce qui a surtout marqué les esprits en milieu d’après-midi, ce fut la chute de 2,8% de la production industrielle (plus fort recul depuis fin 1974).
Ce signe de ralentissement économique majeur a été conforté par le plongeon de l’indice d’activité de la Fed de Philadelphie. Il est tombé à -37,5, contre +3,8 en septembre, alors que les économistes prévoyaient un repli de l’indice à -10 environ…
** Parallèlement, les stocks de pétrole rebondissent de 5,6 millions de barils. Il en a résulté un spectaculaire plongeon du WTI : -6% sur le Nymex, sous les 70 puis même les 69 $… avant un rebond au-dessus des 72,5 $ car l’OPEP pourrait décider en fin de semaine prochaine de réduire sa production.
Allons, chers consommateurs, ne laissez pas les producteurs de pétrole sombrer à leur tour dans un krach de l’or noir ! Foncez faire un plein de carburant, appuyez rageusement sur l’accélérateur (faire du bruit, ça soulage les nerfs)… et n’oubliez pas qu’avec deux preuves d’achat dans votre station service préférée, vous pouvez obtenir un panier garni de valeurs du CAC 40.
Bon… vous avez raison, ça ne vaut plus grand chose (tout juste la moitié du cours record inscrit à 6 168 points en juillet 2007), mais c’est-ce que l’on appelle un souvenir, et il est permis de s’attacher à sa valeur sentimentale.
Et puis, d’ici 10 ans, avec les bouleversements économiques et géopolitiques qui s’annoncent, peut-être qu’un brocanteur déguisé en hedge fund de la nouvelle génération vous en proposera un bon prix si vous entreposez vos actions — quelques peu flétries depuis la mi-septembre — dans un lieu sec et frais.
Philippe Béchade,
Paris