▪ Après la chute des cours durant ces deux dernières années, le prix de l’or a perdu environ un tiers de sa valeur et l’argent-métal à peu près la moitié.
Un plus bas a-t-il enfin été atteint ? Evidemment, personne ne peut le dire exactement, mais il semble très probable que nous en soyons tout près, autant en termes de cours que de timing.
Actuellement, les perspectives à long terme des métaux précieux sont meilleures que sur n’importe quelle autre classe d’actifs. Ainsi, pour l’investisseur long terme, certaines décisions importantes sont à prendre.
D’un point de vue fondamental, le rapport entre l’offre et la demande s’est considérablement modifié. En moyenne sur les cinq dernières années, la production minière d’or mondiale a été de 2 547 tonnes (t) par an, production à laquelle il faut ajouter l’or recyclé (environ 1 600 t).
Selon le World Gold Council, la demande provenant de l’industrie de bijouterie a été de 2 002 t, celle d’investissements de 1 483 t, celle de l’industrie de 439 t et enfin celle des banques centrales de 160 t.
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Ces dernières semaines, plusieurs publications ont fait état de fermetures de mines du fait que les prix de vente ne couvrent plus les coûts de production. Cependant, la demande reste forte.
▪ Mains faibles contre mains fortes
Dans le graphique ci-dessous, la production minière mondiale est représentée en gris, et les montants journaliers échangés sur le Shanghai Gold Exchange en rouge. La demande chinoise en or physique représente à elle seule la production minière mondiale. En comparaison, les échanges sur le Comex du New York Mercantile Exchange (en bleu) sont insignifiants.
Mais qui sont les vendeurs qui ont poussé les prix à la baisse ? Essentiellement les détenteurs d’or ou d’argent papier via les ETF (Exchange Traded Funds). Y compris le fonds Paulson (Paulson Gold Fund).
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En jargon financier, ces spéculateurs sont appelés les "mains faibles". La vente de ces dernières semaines a vu les ETF passer des mains faibles aux “mains fortes” qui au contraire ne visent pas la spéculation et sont intéressées par des investissements à long terme en or physique. Il s’agit notamment des banques centrales qui avec leurs achats continus se préparent à un plus grand rôle des métaux précieux dans un système monétaire international réformé.
Conclusion : vendre tous les instruments financiers qui spéculent sur une baisse du prix des métaux précieux. Celui qui n’a pas de métaux précieux dans son portefeuille peut commencer à acheter, et celui qui en a déjà peut renforcer ses positions. Dans tous les cas, il faut préférer l’or physique.