** Certains analystes pensent que les prix des matières premières pourraient chuter de 50% à mesure que les spéculateurs dénouent leurs positions faisant jouer l’effet de levier. Ont-ils raison ?
– Cela vaut la peine d’y jeter un oeil. Mais nous pensons que les baissiers sur les matières premières ont les yeux fixés sur l’économie financière — au point qu’ils en oublient l’économie réelle. Alors que la demande d’investissement sur les matières premières a fait monter le prix des céréales et des métaux à un niveau record, la demande dans l’économie réelle — et vingt ans de sous-investissement dans la production des ressources — ont entraîné la raréfaction de l’argent et la hausse des prix.
– Il y a également des facteurs stratégiques à prendre en compte. A cet égard, la première OPA hostile d’une action cotée sur le marché australien effectuée par une entreprise chinoise a été avancée lundi. Le vendeur chinois de minerai de fer Sinosteel a révélé son offre pour Midwest. L’offre s’élève à 1,2 milliards de dollars australiens pour ce producteur junior de minerai de fer, soit 6 $Au par action (le prix actuel).
– Le conseil d’administration de Midwest espère atteindre 7 $Au par action. Mais Sinosteel, comme vous pouvez l’imaginer, pense que son offre correspond parfaitement à la valeur des gisements de minerai de fer de Midwest dans le Weld Range, à l’ouest de l’Australie. Pas convaincu, le conseil d’administration de Midwest prétend que les quatre projets de cette zone — de l’aveu général, des projets pas encore développés — devraient être compris dans le prix.
– Ce que nous avons ici, c’est un bon vieux combat de coqs concernant la valeur de capitaux concrets encore enfouis dans le sol. Que vaut toute cette future production de minerai en dollars d’aujourd’hui ? Quelle question rafraîchissante. Nous avons lu tant de choses sur les mauvais nantissements et la mauvaise qualité des capitaux, c’est agréable de s’intéresser à des entreprises qui possèdent des capitaux concrets.
– Quelle que soit l’issue de cette offre particulière, préparez vous à en voir d’autres (les OPA hostiles provenant surtout d’entreprises étrangères riches en liquidités, notamment la Chine)…
– Ce n’est pas comme si ce n’était jamais arrivé. Michael Sainsbury le déclarait dans le journal The Australian mardi dernier : "les Chinois ont une approche du minerai de fer, du zinc et d’autres ressources comme l’uranium, identique à l’approche qu’avaient les Japonais avec le charbon dans les années 1980. Acheter en bloc des intérêts économiques pour assurer l’approvisionnement. Alors que Huang ne voulait pas toucher à l’opération BHP/Rio, il est clair que la stratégie de la Chine consiste à développer des approvisionnements alternatifs par l’intervention d’un deuxième ou d’un troisième intermédiaire".
** Et puisqu’on parle de charbon, restons-y. "Les minières du secteur du charbon commencent à s’observer entre elles", rapporte Stephen Wiesenthal dans le Financial Review. "La spéculation de rachat qui plane autour des producteurs de charbon australiens a augmenté même si leurs exportations ont ralenti, en raison de problèmes de transport au bas de la côte Est. Malgré la hausse des prix et l’abondance de liquidités, les producteurs de charbon locaux n’ont pas grand intérêt à construire de nouveaux projets tant qu’il n’y aura pas de moyens de mettre plus de production sur le marché".
– Comme si avoir trop de liquidités était un problème. Eh bien en réalité… c’en est un. Il faut battre le fer tant qu’il est encore chaud, sur les marchés de matières premières. Ce serait mieux si les producteurs de charbon pouvaient augmenter la production, l’exporter à l’étranger et rapporter des bénéfices plus élevés aux actionnaires.
– Et l’état actuel des choses, cependant, les équipes dirigeantes doivent utiliser au mieux leurs liquidités "oisives". Que vont-elles faire ? Nous n’en savons rien. Par contre, nous sommes certain qu’avoir des liquidités à dépenser, c’est mieux que de ne rien avoir du tout. En ce qui nous concerne, le choix entre les actions du secteur matières premières et les valeurs financières est vite fait : ce sera les matières premières, sans hésiter.