Bill Bonner a souvent tort, et ses lecteurs ne se privent pas de le lui rappeler. Il y a pourtant des leçons importantes à retenir de ce processus, comme le confesse Bill…
Un lecteur nous écrit pour nous signaler que nous avons tort.
« Ce que les prophètes de malheur comme Bonner n’expliquent pas, c’est l’efficacité de la chaîne logistique actuelle, qui peut rapidement produire des biens et des services pour répondre à la demande. Le marché continue de s’envoler face à ses diatribes quotidiennes. Si nous comptions les points, nous dirions que nous en sommes à Fed : 40 – Bonner : 0. J’apprécie de le lire, cependant, je trouve ses écrits extrêmement distrayants. »
– Mike C.
C’est tout à fait vrai, bien entendu. Nous nous trompons sur un grand nombre de choses. C’est en partie dû au fait que les probabilités sont largement en notre défaveur.
Si nous déclarons « le marché obligataire US a atteint son sommet le 4 août 2020 » (et nous pensons que c’est bien le cas), nous supposons qu’il ne continuera pas à grimper, pour finalement toucher un plus haut lors des 365 jours de l’année qui suit.
Et dans notre répétition constante de la prédiction que « le ciel nous tombe sur la tête », nous aurons à nouveau tort… jusqu’à ce que tout le monde se retrouve avec une belle bosse.
Quand est-ce que cela arrivera ? Eh bien, nous n’en savons rien. Cela peut commencer à tout moment… ou pas.
Pendant ce temps, la Réserve fédéral aura raison… et nous passerons pour un idiot.
Une leçon à retenir
Aujourd’hui, nous entrons dans le confessionnal. Commençons par un avertissement aux nouveaux lecteurs : mieux vaut ne jamais faire attention à nos suggestions boursières.
Les valeurs cotées ne nous intéressent pas ; nous ne faisons pas de recherches sérieuses en la matière.
Lors des rares occasions où nous commentons une entreprise en particulier, nous avons autant de chances de nous tromper que d’avoir raison.
(En toute transparence : nous possédons des actions ! Elles sont gérées pour nous par notre ami de confiance, Chris Mayer.)
Cette semaine, nous nous sommes rappelé qu’il y a quelques mois, dans ces lignes, nous nous moquions des investisseurs qui achetaient Hertz (HTZGQ).
L’entreprise avait fait faillite. Elle était pourtant très populaire auprès des jeunes traders qui passent leur temps à discuter de ces choses. Ils étaient si pressés d’acheter la valeur que l’entreprise – alors en plein processus de dépôt de bilan – a décidé d’émettre de nouvelles actions.
Cela aurait été une première dans l’histoire de la finance… si la SEC – l’équivalent américain de l’Autorité des marchés financiers en France – n’y avait pas mis le holà.
« Lorsqu’on est jeune… amoureux… en guerre… ou dans une bulle », avions-nous conclu, « on n’a pas le temps de réfléchir correctement… ni même de réfléchir tout court. »
Le retour de la Belle au bois dormant
Eh bien, croyez-le ou non… nous sommes dans une bulle. Le marché des voitures d’occasion s’est redressé… et Hertz, comme la Belle au bois dormant, sur un baiser de ses soupirants « Redditeurs », est revenue à la vie. L’entreprise est à nouveau en activité.
Les petits jeunes avaient raison. Nous avions tort.
Nous ne retenons aucune leçon du cas Hertz, à part qu’il y a beaucoup de choses sur lesquelles on peut se tromper. Nous les découvrons une à une, lentement.
Prenez Amazon (AMZN), par exemple.
La création de Jeff Bezos est l’une de nos erreurs les plus spectaculaires. A ses débuts – il y a plus de 20 ans –, nous l’avons appelée « la rivière sans retour ». Le jeu de mot était malin… mais la prédiction était mauvaise.
La stratégie d’Amazon était une recette classique de l’échec. L’entreprise a réduit ses marges à tel point qu’elle perdait de l’argent sur chaque vente. Elle comptait ensuite compenser ces pertes en augmentant les volumes.
Cela ne fonctionnerait jamais, avons-nous estimé.
Nous nous trompions, comme nous le verrons dès demain…