Les premiers peuvent survivre à leur défaite et en sortir grandis. Les seconds risquent bien souvent de ne rien apprendre, même si cela les conduit droit dans le mur.
On dirait bien que nous nous sommes trompés sur l’offensive ukrainienne à Kherson. Pour nous, c’était un échec assuré. Mais les médias rapportent que c’est en fait un grand succès. Certains journalistes et faiseurs d’opinion disent que cela signifie que la guerre a tourné en la faveur de l’Ukraine… et qu’elle pourrait bientôt être terminée.
Ce qui montre que… eh bien, nous ne savons pas ce que cela montre. Mais il y a tellement de choses sur lesquelles on peut se tromper ; choisir les « moins pires » est un des principaux défis de la vie.
Ici, à La Chronique Agora, nous n’avons pas toujours raison. Sentimentalement, nous favorisons la cause qui semble fichue, les marginaux et les opprimés – c’est-à-dire le côté des perdants. Mais nous ne savons pas à l’avance quel camp va perdre.
Choix de carrière
Mais généralement, les guerres ont tendance à se retourner contre nous… et le succès a tendance à cultiver l’échec.
Combien aurait-il été préférable pour le jeune Jerome Powell, fraîchement sorti du Georgetown Law Center (dans notre classe !) de se lancer dans une carrière d’avocat à la recherche de victimes d’accident pour les pousser à demander des dommages et intérêts… Il aurait pu investir dans des panneaux publicitaires le long des autoroutes, autour de la capitale américaine :
« N’allez pas en prison… même si vous êtes coupable. Percevez des $$$ – même si vous pensez que votre cas est perdu d’avance. Appelez Jay aujourd’hui ! »
Au lieu de cela, il a tellement réussi sa carrière, après avoir rejoint la Réserve fédérale, qu’il sent maintenant le poids de toute l’économie mondiale sur ses faibles épaules arrondies.
Les humains peuvent survivre à une défaite… et en tirer des leçons ; la victoire représente un danger bien plus grand.
Qu’en est-il de Zelensky… l’acteur qui a un jour amusé les foules en faisant semblant de jouer du piano avec son pénis ? Nous ne le savons pas, mais nous soupçonnons que les récits actuels à son sujet dans la presse occidentale – qui le décrit comme s’il venait d’envahir Moscou – est également susceptible d’être modifié.
Quant à la progression de la guerre… à l’efficacité de l’armée de l’air russe… au moral des troupes… ou à l’intelligence des officiers – nous n’avons rien à dire. Nous sommes tout autant perdus dans le brouillard de la guerre que les autres…
Temps et marée
L’argent est notre métronome. La seule chose que nous pouvons faire – chose qui est toujours sujette à l’erreur – est d’essayer de chercher la longue tendance primaire… et de voir où elle nous mène.
Sur nos marchés, nous pensons pouvoir identifier le début d’une nouvelle tendance en 2022. Les obligations ont atteint leur sommet, après un marché haussier de 40 ans, en 2020. Les actions ont atteint leur sommet un an plus tard. Maintenant – si nous avons raison – nous sommes en pleine longue période de baisse des valeurs réelles, les actions, les obligations et l’immobilier.
La tendance financière primaire s’accompagne d’une tendance sombre dans l’économie. Les taux de croissance ont chuté au cours des 20 dernières années. Récemment, la croissance américaine est devenue négative… ce qui signifie que nous reculons et que nous nous appauvrissons.
Les augmentations de salaires ont aussi été négatives (corrigées de l’inflation) pendant les 17 derniers mois consécutifs. Ce calcul enjolive probablement la situation. En ce qui concerne les principaux coûts de la vie d’une personne – nourriture, logement et transport – l’inflation est en fait pire que ce que disent les autorités.
Malgré une légère baisse de l’indice des prix à la consommation le mois dernier, par exemple, le coût de la nourriture continue d’augmenter à un rythme à deux chiffres.
Le prix des maisons aussi. La maison moyenne se vendait 161 000 $ en 1999, aux Etats-Unis. Aujourd’hui, elle est à 428 000 $. Pour ce qui est du nombre d’années de travail nécessaires pour acheter une maison, il fallait en compter 5,75 en 1999. Maintenant, les gens devront travailler pendant 7,5 ans.
Et le carburant ? Il fallait moins de deux heures de travail pour remplir un réservoir de 20 gallons (environ 75 l) en 1999. Aujourd’hui, il faut deux heures et demie.
Nous mesurons ces choses en temps, car le temps est statique. Une heure en 1999 était égale à une heure aujourd’hui. Et, lorsque vous devez passer plus de temps pour pouvoir vous payer les mêmes besoins, vous vous appauvrissez.
Si l’on examine un graphique à long terme des salaires, corrigés de l’inflation, on constate que les revenus réels des Américains ont cessé d’augmenter au début des années 70. Aujourd’hui, un travailleur américain moyen gagne à peu près la même chose qu’en 1972.
La route vers… nulle part
Voilà une tendance primaire à long terme… un voyage vers le néant, qui dure depuis un demi-siècle.
Qu’auriez-vous dû faire, cher lecteur, si vous aviez réalisé quel pouvoir détenait la classe ouvrière en 1973 ? Vous auriez dû rejoindre les capitalistes !
Le seul moyen d’avancer, d’après ce qu’on retient des années 1970, était de rejoindre le camp des rentiers… vous savez, ceux qui possèdent du capital. Oui, maintenant, cela semble évident. Après que Richard Nixon ait libéré le dollar américain de ses chaînes, l’endroit où il fallait être était là où les nouveaux dollars libres se dirigeaient – c’est-à-dire à Wall Street.
L’argent allait à l’argent… et l’argent était à Wall Street. Et tout ce que vous aviez à faire était d’emprunter beaucoup d’argent… en vous refinançant chaque fois que les taux d’intérêt baissaient – ce qu’ils ont fait, à partir de 1980 et pendant les 40 années suivantes. Vous empruntiez 100 000 $ en 1980… vous achetiez les actions du Dow Jones… vous refinanciez cela… encore, et encore et encore.
En 2020, vous payiez environ 350 $ par mois sur votre solde impayé (toujours 100 000 $… qui ne valaient plus que 28 000 $ en 1980)… et votre investissement dans le Dow Jones représentait 3,5 M$.
Quelle chance ! Quelle réussite ! Quel génie !
Et maintenant ? La tendance principale qui a poussé les prix des actifs si haut, semble s’être retournée. Ces 3,5 M$ de 2020 valent déjà seulement 3,1 M$… et il semble qu’ils pourraient descendre beaucoup plus bas.
Que faire maintenant ? Nous essayons de le savoir…