▪ Vous pensiez que nous exagérions le lien entre les attentats terroristes à Paris et la bulle du crédit ?
A vrai dire, nous étions près de le penser nous-même… et puis nous avons vu un article dans Libération au sujet d’Amedy Coulibaly, le terroriste qui a pris des otages dans un supermarché casher et tué trois d’entre eux. Sans emploi et sans revenus, comment a-t-il financé son opération ? Comment a-t-il acheté ses armes ? Il a emprunté 6 000 euros à la société de crédit Cofidis. Son attentat était financé à crédit !
Et pas seulement le sien. Il a également aidé à financer les frères qui ont attaqué Charlie Hebdo. Coulibaly :
"J’ai aidé dans son projet [un des frères Kouachi] en lui donnant quelques milliers d’euros pour qu’il finisse à boucler ce qu‘il avait à acheter"
Nous voyons donc désormais que les deux côtés, dans la guerre contre la terreur, sont financés à crédit.
Mais attendez. Comment ces terroristes vont-ils rembourser ces prêts ? L’"émir" radical local a eu une conversation avec Coulibaly. Ne vous inquiétez pas de vos dettes, a-t-il déclaré, "c’est Allah qui s’en chargera pour les payer".
Absolument.
Et il a raison, bien entendu. Les dieux s’en chargeront.
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Deux choses se sont passées qui pourraient signaler le début de la fin, pour la bulle du crédit |
▪ Bulle du crédit : le début de la fin ?
Mais changeons de sujet et parlons des événements de la semaine dernière : deux choses se sont passées qui pourraient signaler le début de la fin, pour la bulle du crédit. D’abord, le pétrole a chuté au-delà de toutes les prévisions ou presque. Ensuite, la Banque centrale suisse a été la première à abandonner le combat contre les dieux des marchés.
En quoi est-ce important ?
La dette est toujours déflationniste. En d’autres termes, plus les gens doivent d’argent, plus ils doivent mettre de côté pour le rembourser, grevant ainsi leurs futurs revenus. Après une expansion du crédit — comme un mal de tête après une fête un peu trop folle — arrive une contraction du crédit. On peut tenter de la retarder en vidant un ou deux verres de plus. Mais ce qui doit arriver arrivera — généralement au pire moment possible. Après l’inflation du crédit, les prix réels baissent ; les dieux insistent pour que ce soit le cas.
Pourtant, quasiment toutes les banques centrales du monde développé — à part l’Allemagne — ont choisi de maintenir le bar ouvert le plus longtemps possible, en espérant que le problème disparaîtrait de lui-même. La déflation de la dette n’est pas permise. La Fed, par exemple, a ajouté 3 500 milliards de dollars à ses détentions (base monétaire US) pour tenter de l’empêcher.
En dépit de toutes ces boissons gratuites, la fête s’est terminée pour le pétrole il y a six mois. Ensuite, les commentateurs — principalement aux Etats-Unis — se sont emparés de l’histoire… nous disant quelle aubaine ce serait pour l’économie américaine.
L’histoire était simple. Grâce aux prix plus bas à la pompe, les consommateurs auraient plus d’argent en poche — ce qui stimulerait donc les dépenses de consommation aux Etats-Unis. Cela semble logique. Mais dans le monde économique, il faut toujours aller au-delà des apparences.
▪ Prenez le marché de l’automobile US…
Les marchés ont commencé à raconter cette belle histoire lors de l’annonce des chiffres des dépenses de consommation américaines de décembre, la semaine dernière. Mais si l’on observe les augmentations des dépenses de consommation sur l’année dans ensemble, on constate que la plus importante concerne les ventes de voitures. "Aha", peut-on être tenté de dire, "la baisse du pétrole porte ses fruits". Mais attendez la suite…
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On se croirait revenu au bon vieux temps de la bulle des subprime immobiliers |
Les ventes de voitures ont grimpé de près de 9% l’an dernier aux Etats-Unis — soit 86 milliards de dollars supplémentaires. Mais que voyons-nous là ? La dette automobile a grimpé de 89 milliards. On se croirait revenu au bon vieux temps de la bulle des subprime immobiliers. A l’époque, les gens "retiraient de la valeur" de leurs maisons. Aujourd’hui, ils la retirent de leurs voitures. Ils empruntent plus que ne coûte le véhicule et empochent la différence.
Les défauts de paiement sont déjà de retour aux niveaux de 2008, à mesure qu’une portion croissante de la dette automobile — qui devrait atteindre 1 000 milliards de dollars cette année — devient subprime.
Devinez ce qui se passera ensuite ? Les huissiers sortiront du bois… les voitures d’occasion s’accumuleront chez les concessionnaires… les prix chuteront… et le secteur se retrouvera sur la paille.
Qui continuera à rembourser des prêts automobiles "sous l’eau" ? Allah ?
Inch’Allah !