Après plusieurs années de hausse spectaculaire, Wall Street traverse une zone de turbulences. Le Nasdaq et le S&P 500 ont nettement reculé, alimentant les craintes d’un nouveau krach. Mais ces baisses sont-elles vraiment inquiétantes ? Pour y voir plus clair, il faut prendre du recul et examiner les risques qui pèsent encore sur les marchés.
Ces derniers jours, les marchés boursiers ont connu de fortes secousses. Aux États-Unis, les grands indices ont nettement reculé, notamment les valeurs technologiques, particulièrement malmenées après les élections de mi-mandat.
Évidemment, les inquiétudes n’ont pas tardé à refaire surface. Certains redoutent déjà un nouveau krach, tandis que d’autres s’interrogent sur la capacité des marchés à repartir de l’avant. Il est vrai que les baisses enregistrées sont importantes. Mais avant de céder à la panique, il faut regarder les chiffres avec un peu de recul.
Car une correction boursière, même brutale, n’est pas nécessairement le signe d’une crise durable. Et dans le cas présent, il faut bien reconnaître que les marchés américains avaient accumulé des gains considérables.
Wall Street : une correction à relativiser
Prenons d’abord le S&P 500, l’indice qui regroupe les 500 plus grandes entreprises américaines. Après avoir atteint un sommet de 7 818 points le 6 octobre dernier, il a reculé de 5,9 %.
C’est une baisse significative, bien entendu. Mais ce n’est pas non plus la Bérézina ! Pour comprendre pourquoi, il suffit d’élargir un peu notre horizon.
Depuis 2022, le S&P 500 affiche encore une progression de près de 110 %. Autrement dit, la correction récente n’a effacé qu’une petite partie de la hausse accumulée au cours des dernières années.
Le constat est encore plus frappant pour le Nasdaq. L’indice des valeurs technologiques américaines a perdu 9,2 % depuis son sommet du 6 octobre. C’est beaucoup, surtout lorsque ces baisses se concentrent sur quelques séances. Mais là encore, il faut relativiser : depuis 2022, le Nasdaq a progressé d’environ 145 % !
Ces performances sont exceptionnelles. Elles expliquent aussi pourquoi les mouvements de correction peuvent prendre une telle ampleur. Lorsque les valorisations atteignent des sommets, les investisseurs deviennent naturellement plus sensibles aux mauvaises nouvelles.
Les élections américaines de mi-mandat ont ainsi ravivé certaines inquiétudes, notamment concernant les entreprises liées à l’intelligence artificielle. Les déclarations de responsables démocrates ont contribué à entretenir la nervosité sur ce secteur, qui avait justement été l’un des principaux moteurs de la hausse boursière.
On entend alors parler de centaines, voire de milliers de milliards de dollars de capitalisation partis en fumée. Mais attention à ce que cela signifie réellement. Ces montants correspondent à des variations de valorisation boursière. Ils ne représentent pas des sommes d’argent qui auraient physiquement disparu de l’économie.
Pour les investisseurs qui conservent leurs titres, les gains comme les pertes restent latents tant qu’ils ne sont pas réalisés. Il faut donc éviter de se laisser impressionner par ces chiffres spectaculaires et conserver une vision de long terme.
Le CAC 40 résiste mieux, mais reste à la traîne
En France, le CAC 40 a relativement mieux résisté aux turbulences. La raison est assez simple : notre indice compte beaucoup moins d’entreprises directement exposées à l’intelligence artificielle et au numérique.
Paradoxalement, ce qui constituait jusqu’ici une faiblesse devient donc un avantage dans cette phase de correction. Mais il ne faut pas s’y tromper, car lorsqu’on compare les performances depuis 2022, le contraste avec les États-Unis est saisissant.
Sur cette période, le CAC 40 n’a progressé que de 12,2 %, très loin des performances du S&P 500 et du Nasdaq. Même en réintégrant les dividendes réinvestis, l’écart reste considérable.
Et malgré sa meilleure résistance récente, notre indice demeure sous son sommet du 10 août dernier. Autrement dit, le CAC 40 souffre moins aujourd’hui parce qu’il avait aussi beaucoup moins profité de la hausse précédente. Ce n’est donc pas véritablement une victoire pour la Bourse française.
Les risques de nouvelles turbulences restent nombreux
Faut-il en conclure que la correction est terminée et que les marchés vont rapidement retrouver leurs sommets ? Ce serait aller un peu vite.
Car si les baisses récentes doivent être relativisées, cela ne signifie pas que les risques ont disparu. Bien au contraire.
Le premier sujet d’inquiétude concerne le ralentissement de l’économie mondiale. Selon mes prévisions, la croissance mondiale devrait atteindre environ 2,8 % en 2026. Ce n’est pas une catastrophe, mais nous sommes loin d’une situation euphorique.
Les derniers indicateurs des directeurs d’achat confirment d’ailleurs cette perte de vitesse, avec un indice composite mondial passé de 54,3 à 53,2 points. Or, lorsque l’activité ralentit, les perspectives de bénéfices des entreprises peuvent se dégrader. Et si les profits progressent moins vite que prévu, les valorisations boursières risquent d’en souffrir.
À cela s’ajoutent les incertitudes concernant la politique commerciale américaine. Certes, les résultats des élections de mi-mandat pourraient compliquer la tâche de Donald Trump, notamment dans sa volonté d’imposer de nouvelles mesures protectionnistes. Mais nous ne sommes pas à l’abri de nouvelles tensions commerciales.
Et puis, il y a toujours l’inflation. Malgré certaines évolutions encourageantes, elle demeure élevée et continue de limiter les marges de manœuvre des banques centrales.
C’est un point essentiel pour les marchés. Car si les tensions inflationnistes persistent, les banques centrales ne pourront pas nécessairement baisser leurs taux directeurs. Elles pourraient même être amenées à les relever de nouveau, entraînant des conditions de financement plus difficiles pour les entreprises et une pression supplémentaire sur les valorisations boursières.
Autant de raisons de ne pas considérer trop vite que le danger est derrière nous.
La dette publique, une menace pour les marchés financiers
Un autre facteur de risque mérite une attention particulière : l’endettement public. Nous en parlons régulièrement, mais ses conséquences potentielles sur les marchés financiers sont loin d’être négligeables.
Aux États-Unis comme dans plusieurs pays européens, les dettes publiques atteignent des niveaux particulièrement élevés. Et la France demeure l’un des principaux sujets d’inquiétude.
Le rendement de l’obligation française à dix ans évolue ainsi autour de 4,8 %. Certes, les tensions se sont quelque peu apaisées, mais nous restons sur des niveaux très élevés. Or, les déficits publics continuent de déraper.
Le risque est donc de voir les taux obligataires repartir à la hausse, avec des conséquences qui pourraient largement dépasser les frontières françaises. Une crise de la dette publique pourrait en effet déstabiliser la zone euro et provoquer des turbulences sur l’ensemble des marchés financiers.
D’autant que les banques détiennent d’importants volumes d’obligations d’État. Une nouvelle flambée des taux pourrait donc également fragiliser certains établissements bancaires.
Pour l’instant, le système tient. Mais ce risque ne doit surtout pas être négligé, sans oublier les tensions géopolitiques, qui peuvent à tout moment provoquer de nouveaux chocs sur les marchés.
Vous le voyez, les facteurs d’incertitude sont nombreux. Et c’est bien pour cette raison que je continue de recommander la plus grande prudence.
Une détente bienvenue sur les prix du pétrole
Heureusement, une bonne nouvelle est venue éclaircir quelque peu le tableau : la baisse des cours du pétrole.
Le baril est récemment retombé autour de 92 dollars, repassant sous la barre symbolique des 100 dollars. Cette évolution est encourageante, car un pétrole moins cher devrait contribuer à limiter les pressions inflationnistes et à soutenir l’activité économique.
C’est important, car une inflation plus modérée pourrait, à terme, réduire la pression sur les banques centrales. Mais là encore, ne nous emballons pas. Les tensions géopolitiques restent fortes et les cours du pétrole peuvent remonter très rapidement.
Il faut donc accueillir cette détente comme une bonne nouvelle, sans pour autant considérer qu’elle règle tous les problèmes.
Pourquoi il ne faut pas céder à la panique
Alors, finalement, sommes-nous face à une simple correction passagère ou aux prémices d’un krach beaucoup plus durable ?
À ce stade, je considère surtout que nous assistons à une phase de respiration des marchés. Et, personnellement, je trouve plutôt sain que la Bourse connaisse de temps en temps ce type de mouvement.
Après des années de hausse exceptionnelle, une correction permet de revenir à la réalité, de corriger certains excès et de repartir sur des bases plus solides.
Cela ne signifie évidemment pas que les marchés ne peuvent pas encore baisser. Compte tenu des incertitudes économiques, monétaires, financières et géopolitiques, la volatilité devrait rester particulièrement forte au cours des prochains mois.
Il faut donc rester prudent. Mais prudence ne signifie pas panique.
Car sur le long terme, les placements boursiers, en particulier lorsque les dividendes sont réinvestis, demeurent parmi les investissements les plus performants. L’or constitue également une solution intéressante, tout comme l’immobilier sur longue période, même si ce dernier traverse actuellement une situation plus délicate, notamment en France.
Il serait donc dommage de perdre de vue les perspectives de long terme sous prétexte que les marchés connaissent quelques séances difficiles. La hausse accumulée depuis 2022 aux États-Unis montre bien qu’une correction, même importante, ne remet pas nécessairement en cause la tendance de fond.
Il faut simplement accepter que la Bourse ne monte pas en ligne droite. Des phases de baisse sont inévitables. Et elles peuvent même être salutaires lorsqu’elles permettent aux marchés de retrouver des valorisations plus raisonnables.
C’est précisément ce qui semble se produire aujourd’hui.
Pour autant, les nombreux risques qui pèsent encore sur l’économie mondiale nous imposent de rester vigilants. La correction actuelle peut permettre aux marchés de repartir sur des bases plus saines, mais rien ne garantit que les turbulences soient déjà terminées.
La meilleure attitude consiste donc à garder son sang-froid, à privilégier une vision de long terme et, surtout, à ne jamais oublier les réalités économiques.