▪ Avec sa politique monétaire ultra-expansive, la Fed continue d’influencer les marchés financiers internationaux. Le taux du marché monétaire reste à 0%-0,25% et chaque mois la Fed achète pour 35 milliards de dollars de titres sur les marchés (10 milliards de moins que précédemment). La Fed promet aux marchés des taux d’intérêt bas pour une longue période.
La banque centrale ne voit pour l’instant aucun risque d’inflation… mais l’inflation n’est pas morte !
L’indice des prix basé sur les viandes, les volailles, les poissons et les oeufs est passé de 38 points (premier calcul par la BSL en 1967) à 234 en mai 2013 et à 252 en mai dernier, soit une augmentation de 7,7% sur les douze derniers mois.
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L’évolution actuelle de l’inflation aux Etats-Unis est surprenante |
A présent, les effets se font sentir sur l’indice des prix à la consommation. L’évolution actuelle de l’inflation aux Etats-Unis est surprenante. En mai, contre toute attente, les prix à la consommation ont fortement augmenté de 0,4% par rapport à avril, portant le taux annuel à 2,1%, soit un plus haut depuis octobre 2012.
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Le taux de base de l’inflation, hors énergie et nourriture, a augmenté de 2%, soit exactement le taux cible de la Fed. Maintenant, en raison de la dynamique de l’inflation, les analystes américains s’attendent plus tôt que prévu à une première augmentation des taux d’intérêts, avant mi-2015.
▪ Une méthode de calcul qui change tout
Pour expliquer le faible taux officiel de l’inflation, il faut se rappeler que la méthode de calcul de l’indice des prix a changé environ 20 fois au cours des dernières décennies. La controverse porte, notamment, sur la non prise en compte des prix de l’énergie et de l’alimentation dans le "taux de base" — qui est pourtant celui que la Fed prend en compte pour conduire sa politique monétaire.
La sécheresse causée par le phénomène météorologique El Niño fait augmenter les prix : 20% d’augmentation depuis le début de l’année. Le prix du pétrole brut WTI se maintient au-dessus des 100 $ le baril en raison des conflits persistants au Moyen-Orient. Les statisticiens mesurent le coût de la vie comme si un citoyen américain pouvait vivre sans nourriture ni boisson, ainsi que sans chauffage ni transport.
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Le FMI signale l’augmentation dangereuse du prix de l’immobilier dans de nombreux pays |
L’inflation croissante manifeste ses effets également sur d’autres marchés. Le FMI signale l’augmentation dangereuse du prix de l’immobilier dans de nombreux pays. Sur les marchés actions et obligataires, les indices de prix atteignent aussi des sommets historiques. On peut aussi constater beaucoup d’excès sur les marchés de produits dérivés.
Les activités de M&A (fusions-acquisitions) se sont accélérées considérablement au premier semestre de 2014 et pourraient atteindre cette année 3 500 milliards de dollars, le plus haut niveau depuis 2007 (source : Dealogic) : le résultat de la politique monétaire ultra-expansive. La dette publique a atteint un niveau record dans presque tous les pays, atteignant des montants astronomiques.
Conclusion : tant que les banques centrales continueront une politique monétaire ultra-expansive, il sera très difficile de revenir à une phase "normale" qui ne soit ni restrictive ni expansive. Il se pourrait même que l’on ne puisse pas éviter une nouvelle crise financière et économique.