▪ Après la chute historique du Nikkei, qui a entraîné celle des marchés américains et européens, faisons le point sur l’un des indices le plus scruté au monde : le Dow Jones. Regardons tout d’abord la situation de long terme avec ce graphique en données hebdomadaires :
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▪ Un peu de recul : une correction était attendue… mais pas de cette ampleur
Tout d’abord, soyons clairs. Depuis la fin janvier (et surtout la mi-février), je voyais un risque de correction significatif sur les indices, aussi bien aux Etats-Unis qu’en Europe.
Sur le Dow Jones, nous étions en haut d’un canal ascendant, comme vous le voyez sur ce graphique. L’indice est allé buter sur la résistance horizontale majeure à moyen terme, à 12 700 points, correspondant aux anciens plus hauts de février 2007 et plus bas d’août 2007. Nous serions donc peut-être, d’après la théorie elliottiste, en fin de vague 5, initiée depuis 2009.
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Comment ça ?
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Sur le CAC ou le S&P, nous avions également une figure de type biseau ascendant caractéristique de cette vague.
La correction s’est mise en place en février : tous les éléments techniques étaient réunis comme je vous le disais dans mon billet du 21. Une première vague de correction à court terme sur les indices américains et européens s’est donc ainsi mise logiquement en place jusqu’à lundi dernier. Pour autant, à ce moment-là, un rebond à court terme commençait à apparaître avec des éléments concordant sur les indices.
Sans les événements exceptionnels au Japon, et surtout les développements du risque de catastrophe nucléaire à partir de mardi, nous aurions probablement eu un rebond sous forme de pullback contre l’ancien biseau ascendant sur le CAC ou le S&P. Le scénario à moyen terme était pour moi limpide. Sauf que, sur le court terme, il était impossible d’envisager une baisse si rapide (et sans rebond technique !) de l’indice japonais puis des indices US et européens.
▪ La force des indices américains
Contrairement à l’indice japonais ou au CAC, ce qui me frappe le plus, c’est l’impressionnante force (relative) des indices américains (et notamment du Dow Jones) par rapport à ses principaux homologues.
Là où le Nikkei a quasiment testé ses plus bas de 2009 et où le CAC a presque retracé la progression depuis novembre 2010, les indices américains continuent à donner des signes de force en restant au-dessus de leurs plus hauts d’avril 2010 (l’équivalent des 4 080 points sur le CAC !).
On peut s’en étonner : les deux géants économiques japonais et américains ont de forts liens. Nos indices européens ne surréagissent-ils pas un peu ? Regardons le Dow Jones en graphique journalier pour tirer cela au clair :
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▪ Dans l’immédiat : mini-rebond dans une configuration négative
Comme vous le voyez, la correction récente a été à peu près deux fois moins importante que sur nos indices européens. Le Dow Jones ne teste pas du tout les mêmes niveaux mais les enjeux n’en sont pas moins importants.
Désormais, la configuration est négative à moyen terme tant que nous sommes sous les 12 700 points (ou sous les récents plus hauts à 12 390 points). Le RSI confirme d’ailleurs cette idée et reste sous le niveau des 41, à la fois ancien support oblique et horizontal qui constitue désormais une résistance stratégique.
Mais, à court terme, nous sommes revenus en bas de canal, ce qui veut dire que vous devez vous attendre à un petit rebond.
– 11 450 points : pour un rebond court terme
L’indice américain est revenu proche des 11 450 points — le premier niveau de support significatif à court terme. Il correspond aux anciens plus hauts de novembre 2010, et pourrait permettre un rebond important du marché à court terme.
– 11 250 points : niveau majeur à surveiller
Juste au-dessous, on trouve les 11 250 points, ancien plus haut d’avril 2010. Ce niveau est proche du bas de canal en cours depuis juillet 2010 (support majeur donc) et de la moyenne mobile à 144 jours qui avait bien fonctionné en février 2010. Ce niveau est donc triplement important, et c’est le niveau à surveiller. Il sera déterminant pour confirmer la nature de la correction en cours à moyen terme.
Un rebond est donc probable sur le Dow Jones dans cette zone des 11 250/11 450 en direction au minimum des 12 000 points. Ce niveau désormais résistance sera important à surveiller à court terme. En cas d’échec à dépasser ce niveau, vous jouerez le repli jusqu’au bas du canal. Si on arrive à le dépasser, nous irions sans doute tester les 12 390 points, avec à la clé probablement un échec et une reprise de la correction.
Depuis quelques semaines, nous sommes dans un marché beaucoup plus volatil, et cela pourrait être le cas pendant de long mois.
Cela n’empêchera donc pas les rebonds — qui seront tout aussi violents que les vagues de baisse. Je vous recommande de rester prudent dans ce marché, même si il devrait y avoir de nombreuses opportunités pour le trader de court terme !
Première parution dans le Billet du Trader du 21/03/2011.
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