Alors que le prix de l’or évolue à des niveaux historiquement élevés, la tentation de s’interroger sur une éventuelle surévaluation du métal jaune est forte. En comparant l’or aux actions américaines, au logement ou encore aux biens tangibles, un indicateur de long terme retient l’attention : le ratio Dow/or.
Ratio Dow/or sur les 150 dernières années
Source : LongtermTrends.com
Hier soir, nous avons pris un ferry sous un ciel gris et pluvieux en direction de la France. Heureusement, il n’y avait pas beaucoup de vent. À cette période de l’année, la mer peut être agitée. Mais hier soir, Neptune nous a épargnés. Nous avons dîné et dormi confortablement.
Sans raison particulière – si ce n’est par simple curiosité – nous allons nous pencher aujourd’hui sur le cas de l’or. Nous en avons stocké dans des cachettes pendant plus de deux décennies. La plupart du temps, nous l’avons ignoré… et il nous a ignorés.
Ce qui nous convenait très bien. On gagne de l’argent en achetant le bon produit au bon moment, puis en ignorant ses fluctuations, en s’en tenant à sa stratégie jusqu’à ce qu’elle porte enfin ses fruits… ou pas.
Mais ces derniers temps, l’or a tellement brillé que nous ne pouvions plus en détourner les yeux. Le cours de ce dernier affichait une telle envolée que nous étions persuadés que le métal jaune allait s’effondrer. C’était un signal de « vente » ; nous ne pouvions guère nous tromper.
Cela dit, le prix de l’or n’a jamais atteint notre chiffre « magique ». Pour les nouveaux lecteurs parmi vous, ce chiffre magique est cinq.
Pourquoi cinq ? Pourquoi pas six ou sept ?
La réponse est confidentielle. Mais nous allons tout de même vous la révéler.
Tard dans la nuit, après avoir dégusté une bouteille de Malbec, nous avons consulté un graphique historique du Dow Jones exprimé en onces d’or. Nous avions déjà constaté que ces deux éléments – les plus grandes entreprises américaines et le prix de l’or – avaient tendance à évoluer selon des cycles larges, longs et opposés.
Nous savions également que la véritable richesse est créée par les entreprises. Cette richesse équivaut à la différence entre ce que cela coûte pour fournir un produit ou un service et ce que les gens sont prêts à payer pour l’obtenir – sa valeur réelle. C’est ce qu’on appelle le « profit ». Et c’est la seule véritable richesse qui peut être créée au sein de l’économie.
Tout le reste n’est qu’un jeu à somme nulle : les prix fluctuent, rendant certaines personnes plus riches et d’autres plus pauvres. Vous pourriez découvrir le filon mère ; cela n’ajouterait pas un centime au monde. Il y aurait simplement plus d’argent.
Donc, si vous vouliez gagner de l’argent en toute sécurité, vous devriez posséder des entreprises rentables. Mieux encore : les acheter quand elles sont bon marché et les vendre quand elles sont chères. Mais comment savoir quand elles sont bon marché ? En vérifiant leur prix en argent réel… en or.
En étudiant le graphique plus attentivement et en utilisant un stop loss suiveur pour éviter de vendre trop tôt, il nous est apparu que cinq onces pour le Dow était un ratio exploitable. Cinq onces d’or pour l’ensemble des 30 actions du Dow marqueraient un « creux » du marché boursier, déclenchant notre signal pour acheter des actions.
Ce chiffre est-il trop élevé ? Trop bas ?
C’est peut-être trop demander. La dernière fois qu’il a été possible d’obtenir le Dow pour seulement cinq onces d’or, c’était en 1988, il y a 38 ans. Si vous aviez acheté des actions à l’époque et les aviez conservées, vous auriez multiplié votre capital par 25.
Ou bien, si vous aviez suivi notre modèle, vous auriez multiplié votre capital par trois seulement, jusqu’en 1996. Notre système vous fait entrer à 5, mais sortir (des actions) à 15.
Cela semble être une mauvaise affaire – jusqu’à ce que vous réalisiez que la valeur de votre or, sur lequel vous vous reposez confortablement depuis 1996, a été multipliée par 13.
Ainsi, si vous aviez commencé avec cinq onces d’or (environ 2 000 dollars), acheté des actions en 1988, puis conservé votre position, vous auriez obtenu un gain total de 25 fois votre mise, soit l’équivalent de la valeur actuelle du Dow Jones : environ 50 000 dollars.
Mais si vous aviez vendu vos actions en 1996 pour les échanger contre de l’or, vous posséderiez aujourd’hui 15 onces d’or valant – sans tenir compte des dividendes ni des stops suiveurs – environ 75 000 dollars.
Vous nous suivez toujours ?
Quant à savoir si ce scénario se reproduira à l’avenir, nous n’en savons pas plus que vous
C’est aussi pour cette raison que nous n’avons jamais donné de signal fort pour « vendre son or », même lorsque son prix a dépassé les 5 000 dollars.
Une forte correction s’est certes produite la semaine dernière. Mais maintenant que son cours est repassé au-dessus de ce seuil, la question se pose à nouveau : l’or est-il trop cher ? Est-il temps de vendre ? Comment se compare-t-il à d’autres biens ayant une valeur réelle ?
Souvent, dans nos chroniques, nous avons pris comme référence le véhicule utilitaire des travailleurs : le pick-up Ford F-150.
En 1971, aux États-Unis, on pouvait en acheter un pour 1 200 dollars. Le prix de l’or était alors de 43 dollars l’once. Il fallait donc 27 onces pour l’acheter.
Aujourd’hui, un F-150 neuf coûte environ 40 000 dollars, soit seulement 8 onces d’or. L’or est-il trop cher, ou le pick-up trop bon marché ?
Prenons le logement.
En 1971, le prix moyen d’une maison neuve était de 28 000 dollars — soit 650 onces d’or ! Aujourd’hui, il faut débourser environ 460 000 dollars, ou seulement 92 onces.
Les maisons sont donc beaucoup moins chères en termes d’or, mais beaucoup plus chères en dollars.
Par ailleurs, selon le ministère de l’Agriculture, le prix des terres agricoles s’élève aujourd’hui à environ 5 000 dollars l’acre. Et si vous consultez un graphique historique, vous constaterez que, de 1971 à aujourd’hui, le prix des terres agricoles est resté globalement stable par rapport à celui de l’or. Un pour un.
Que signifie tout cela ?
Nous avons gagné de l’argent « pour de mauvaises raisons ». Nous espérions atteindre notre « ratio magique de 5 » par un simple retour à la moyenne : l’or progressant régulièrement, pendant que les actions s’effondrent. Cela ne s’est pas encore produit.
Au contraire, les actions ont été la tortue… et l’or le lièvre.
Sur quoi parier maintenant ? Nous n’en savons rien.
Mais nous allons nous en tenir au chiffre 5.