▪ Quelqu’un aurait dû raconter à Angela Merkel l’histoire de Franz Ferdinand. L’archiduc d’Autriche fut assassiné le 28 juin 1914 — il y a 98 ans presque jour pour jour – à Sarajevo par un Serbe de 19 ans nommé Gavrilo Princip. L’Europe, qui était déjà à l’époque une poudrière politique, a alors été précipitée dans la Grande Guerre.
Certainement, Merkel connaît cette histoire, comme tout le monde. Mais nous ne pouvons nous empêcher de penser à cet événement lorsque nous lisons sa réponse à un document de sept pages écrit par le président du Conseil européen, Herman von Rompuy. Ce document plaide, entre autres, pour une banque centrale de l’Eurozone qui émettrait de la dette mutualisée. Cette proposition est appuyée par la France, l’Italie et l’Espagne.
La réponse de Merkel : « Il n’y aura pas d’euro-obligations aussi longtemps que je vivrai. »‘
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Six mesures d’urgence à prendre avant l’éclatement de la Zone euro !
Faut-il retirer au plus vite l’argent de votre compte ? Faut-il avoir du liquide sur vous ? Faut-il ouvrir un compte en Allemagne, au Canada ?
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Hmm. Seule la chancelière allemande pose à ce jour le pré-requis d’une Europe fiscalement intégrée capable d’emprunter en s’adossant sur la note de crédit de l’Allemagne pour « une union budgétaire à part entière ». Une solution simple pour les centristes et les étatistes est de se débarrasser de la chancelière allemande élue démocratiquement comme ils l’ont fait en Grèce et en France. Surveillez vos arrières, Frau Merkel !
Au-delà de l’histoire et la politique, les marchés ont frémi la semaine dernière à l’idée du sommet européen. Les marchés, dans leur sagesse naturelle collective exprimée à travers les cours, savent que le désendettement est déflationniste pour le prix des actifs financiers. Le combat d’arrière-garde des banques centrales et des gouvernements nationaux pour abaisser le prix du crédit et prendre la place de la demande du secteur privé peut retarder une contraction, mais ils ne l’empêcheront pas.
C’est là une guerre d’usure rude dans laquelle les banquiers offrent à leurs amis à Wall Street des tirs de couverture pour participer à des rallies sans risque sur des obligations d’Etat tout en débitant au public des foutaises. Ce n’est pas facile de fausser les prix naturels en abaissant le coût de l’argent. Cela brouille les signaux de prix sur lesquels les investisseurs se fient pour prendre leurs décisions de vente ou d’achat.
Ne sous-estimez pas la probabilité qu’apparaissent des événements inattendus. Mais il ne suffit pas de dire que le marché boursier est plus dangereux et volatil. Tout le monde sait cela et tout le monde peut le voir.
Dans un monde normal avec un marché normal, les cours d’aujourd’hui ne sont pas si différents des cours d’hier… et ceux de demain ne seront pas si différents de ceux d’aujourd’hui. On peut exprimer cela statistiquement grâce à l’écart type. Dans un marché calme et normal, les prix quotidiens ne s’écartent pas radicalement de la tendance générale.
Mais les fluctuations radicales en un jour sur le marché boursier — les grandes variations par rapport à la tendance des cours moyens — deviennent de plus en plus fréquentes depuis l’éclatement de la bulle des subprime américains en 2007. Ce que nous voulons signifier ici — et pour intégrer l’analyse de trading dans votre réflexion — est que le désendettement couplé avec un trading à haute fréquence et une instabilité monétaire génèrent de grands mouvements de va-et-vient quotidiens et hebdomadaires avec bien plus de probabilité que par le passé.
Si nous ne nous trompons pas sur ce point, vous verrez plus de grandes pointes sur les graphiques. Naturellement, les autorités en Europe et en Amérique veulent empêcher ces pointes. Ces pointes détruisent le niveau des retraites. Ils ébranlent également la confiance dans les marchés.
Sans être un chartiste, vous pouvez voir que le marché boursier est devenu moins stable. Peut-être ceci est-il dû à l’instabilité économique. Ou à l’instabilité monétaire. Ou peut-être est-ce le résultat de la croyance erronée que plus d’information, continuellement traitée par des ordinateurs et des cerveaux, conduit à de meilleures prises de décision. Cela nous conduit à tous réagir constamment, ce qui laisse de moins en moins de temps à une véritable réflexion.