Première alerte sérieuse

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La Chronique Agora
Paris, France
Mercredi 15 août 2007
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*** Pause sur les marchés
Une petite accalmie pour les investisseurs… et pour vos correspondants

*** Première alerte sérieuse
Le "subprime" fait ses premières victimes…

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Bonjour,

*** PAUSE SUR LES MARCHES

** Une Chronique version courte aujourd’hui, cher lecteur, pour cause de 15 août férié. On dirait d’ailleurs que les marchés ont eux aussi décidé de s’accorder une pause, depuis le début de la semaine. Les ventes paniquées ont laissé la place à des achats prudents, les investisseurs ayant décidé de profiter des quelques bonnes affaires qui s’offrent à eux.

La Banque du Japon, quant à elle, est allée un peu plus loin dans le répit — elle a même carrément fait marche arrière en annonçant hier qu’elle allait "retirer 1 600 milliards de yens (10 milliards d’euros) du système financier, en raison d’un excès de liquidités dû aux injections massives d’argent exécutées ces derniers jours pour prévenir une crise", dixit Investir.fr.

Un raisonnement qui se vaut, finalement : maintenant que les investisseurs sont apaisés, autant ne rien gâcher. On ne sait jamais ce qui pourrait arriver — regardez ce qui se passe du côté américain, dès qu’on laisse traîner quelques milliards !

** Les dernières statistiques en provenance des Etats-Unis ont également contribué à rassurer nos lumpeninvestisseurs transis d’angoisse. Pour commencer, le déficit de la balance commerciale US a diminué en juin : il ne fait plus "que" 58,14 milliards de dollars, alors qu’on en attendait 61 milliards. Par ailleurs, les chiffres ont été révisés pour le mois de mai, avec une balance commerciale dans le rouge de 59,16 milliards de dollars, contre 60,04 milliards enregistrés à l’origine.

Parallèlement, les prix à la production grimpent — toujours aux Etats-Unis : +0,6% en juillet, contre -0,2% en juin… et alors qu’on attendait une augmentation de 0,2% seulement. Et si l’on exclut le duo infernal "alimentation et énergie", la donne change : les prix ne progressent plus que de 0,1%, moitié moins que les 0,2% prévus. Ce n’est pas très glorieux, mais que voulez-vous : dans les moments difficiles, on se raccroche à la plus petite lueur positive…

** Il va d’ailleurs devenir de plus en plus dur de garder le moral côté européen, où la conjoncture vire au gris morose. En effet, le PIB de la zone euro n’a grimpé que de 0,3% au second trimestre 2007, contre 0,5% attendus ; c’est le chiffre le plus faible depuis 18 mois. Et en chiffres annualisés, la croissance européenne n’est plus qu’à 2,5% contre 3,1% pour le premier trimestre 2007.

Le PIB allemand déçoit lui aussi, avec là aussi une croissance de 0,3% au deuxième trimestre, au lieu de 2,8% attendus… et à comparer aux +3,3% engrangés au premier trimestre. Quant à la France, elle n’est pas en reste : "le produit intérieur brut de la France a progressé de 0,3% entre avril et juin : un résultat inférieur de moitié aux prévisions de l’Insee et à celles de la Banque de France", nous apprenait La Tribune hier matin. "De leur côté, les 35 économistes du consensus compilé par l’agence Reuters tablaient sur une croissance de 0,5%. Au premier trimestre, la croissance avait atteint 0,5%".

Tout ça n’a pas grand’chose à voir avec la crise du subprime, me direz-vous. Certes, mais ces chiffres prouvent que les fondamentaux économiques "en dehors du secteur immobilier" ne sont pas aussi solides qu’on voudrait nous le faire croire… et ils ne feront rien pour améliorer le moral des investisseurs.

Ces derniers sont d’ailleurs sérieusement ébranlés dans leurs convictions, si l’on en croit le sondage Boursorama que m’a transmis ma collègue Nathalie Boneil. A la question "Selon vous, quel peut être l’impact de la crise des prêts immobiliers aux Etats-Unis ?", 29,8% des investisseurs sont convaincus que "le pire reste à venir" — contre 23,5% qui voient là une opportunité de "réinvestir sur le long terme".

Si vous faites partie de ces 23,5%, je n’aurais qu’un conseil : choisissez soigneusement dans quoi vous voulez réinvestir !

Françoise Garteiser,
Paris

PS : En l’absence de Philippe Béchade, la mise à jour du Téléphone Rouge est momentanément suspendue. La situation reviendra à la normale dès le retour de Philippe à la fin du mois.
*(1,35 euros l’appel + 0,34 euro/minute)

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Gagner 679% en une semaine sur une action qui ne grimpe que de 33%…
…IMPOSSIBLE ?

Croyez-le ou pas, mais des choses de ce genre sont tout à fait possibles pour quelques personnes bien informées. Des gains de 102,94%, 90,48%, 101,94%, 93,06%, 180,96% et même 679% s’accumulent, permettant à ces "initiés" d’engranger de véritables fortunes.

Et aujourd’hui, il ne tient qu’à vous de rejoindre ces privilégiés : un clic suffit…

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*** La Chronique Agora présente ***

Dans cet extrait de la lettre Small Caps Profits, publiée mercredi dernier, Jean Chabru nous donne son point de vue sur la crise qui affecte les marchés… et ce qu’elle signifie plus particulièrement pour les investisseurs en petites valeurs

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PREMIERE ALERTE SERIEUSE
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Par Jean Chabru (*)

La prédiction sur l’évolution des marchés est loin d’être une siné¬cure ! Le mouvement de correction notable qui a secoué les bourses des deux côtés de l’Atlantique la semaine dernière se poursuit au moment où j’écris ces lignes (-9% sur le CAC 40 en un mois !). Une belle piqûre de rappel à ceux qui avaient oublié la prudence ce qui, heureusement, n’était pas notre cas. Depuis des mois, je vous mets en garde. Au vu de la progression des indices et des niveaux de valorisation des sociétés élevés — et malgré des perspectives toujours attractives –, une correction apparaissait presque souhaitable.

Mais alors que je pensais que le signal viendrait des taux d’intérêts, c’est finalement la crise du marché du crédit immobilier américain à risque (subprime) qui a rendu les investisseurs très nerveux. Après la douche froide subie entre le 30 juillet et le 3 août, l’incertitude et la volatilité restent fortes sur les places boursières mondiales.

Le subprime fait ses premières victimes
Si le CAC 40 oscille entre euphorie et franche déprime, c’est outre-Rhin que l’inquiétude a été la plus vive. La banque IKB, acteur majeur du financement des PME, a annoncé qu’elle ne pourrait pas atteindre ses objectifs de résultats compte tenu de son exposition au marché du subprime.

Illustrant la mondialisation financière, la crise fait d’autres victimes, notamment en Australie. La banque Macquarie a annoncé, jeudi, des pertes de près de 300 millions de dollars pour deux de ses fonds présents dans le subprime.

La crise semble s’aggraver aux Etats-Unis. Vendredi 3 août, le groupe de crédit immobilier American Home Mortgage Investment a annoncé le licenciement de la quasi-totalité de ses salariés. La crise hypothécaire affecte désormais les prêteurs dont les clients disposent d’une bonne capacité de remboursement — et plus seulement les plus risqués.

Rien pour se redonner le moral
Les dernières publications des statistiques US, en se révélant inférieures aux attentes, n’ont pas été de nature à rassurer les investisseurs. Et bien sûr, la hausse de l’euro, à plus de 1,38 dollar, est également de nature pèse fortement sur la tendance.

Une crise mondiale du crédit
Certains analystes, parmi les plus pessimistes, présagent déjà une crise du crédit générale et mondiale. Les entreprises sont déjà affectées par la hausse des taux et par l’extrême prudence des épargnants. Les fonds d’investissement, qui avaient jusqu’ici dopé les marchés grâce à de gigantesques LBO, ne trouvent plus de financements.

Les banques sont particulièrement exposées et, pour éviter un mouvement de panique, elles ont tenté de rassurer les investisseurs la semaine dernière en minimisant leur exposition au marché du subprime. Trop tard ?

Du côté de la Banque Centrale Européenne et du Trésor, la préoccupation reste la maîtrise de l’inflation et toute mauvaise nouvelle dans ce sens aux Etats-Unis pourrait prolonger le mouvement de correction actuelle. Bref, vous le voyez, il y a de quoi déprimer plus d’un investisseur.

Un coup de semonce pour les marchés, des opportunités pour nous
Si beaucoup d’experts s’interrogent sur la profondeur de la crise du subprime et sur son impact sur les marchés financiers, il est clair qu’elle constitue une première alerte sérieuse aux éternels optimistes qui voyaient déjà le CAC 40 franchir les 7 000 points d’ici la fin décembre : il n’affiche désormais qu’une progression de 0,2% depuis le début de l’année.

Je considère que cette correction est salutaire et qu’elle a permis de remettre du plomb dans la tête de pas mal d’investisseurs. Pourtant je dois bien avouer que je suis dans l’incapacité de faire le moindre pronostic sur l’évolution à court terme des indices avec d’un côté les résultats d’entreprises qui restent d’excellente qualité, tirés par une croissance mondiale qui n’a jamais été aussi forte ; et de l’autre, des déséquilibres importants notamment aux Etats-Unis.

Dans cet environnement qui ne manquera pas d’être sportif, je serai encore plus sélectif dans le choix de mes valeurs. Car si les prévisions de marché ne sont pas une sinécure… c’est bien là que vous aurez besoin de moi, afin de gérer au mieux votre portefeuille.

Notre stratégie nous permet d’engranger une plus-value de près de 16% depuis le début de l’année, ce qui constitue une surperformance très nette par rapport à CAC Mid&Small 190 qui ne gagne que 3,64%. Faites-moi confiance et suivez mes pas pour vous guider dans ces méandres boursiers.

Meilleures salutations,

Jean Chabru
Pour la Chronique Agora

(*) Depuis plusieurs années, Jean Chabru est à la tête de Small Caps Profits, une lettre d’information consacrée uniquement aux petites valeurs. S’appuyant sur l’une des plus grandes bases de données françaises sur les petites valeurs, Jean déniche les pépites cachées des marchés pour le plus grand profit de ses lecteurs. Pour plus de détails

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