700 $… Et au-delà ?

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La Chronique Agora
Paris, France
Jeudi 12 avril 2007
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*** Retour a la réalité
Le réveil est difficile, pour les marchés…

*** 700 $… Et au-delà ?
Le métal jaune a de belles perspectives, cette année…

*** Depuis l’au-delà (3)
Lecture, bourbon et inflation…

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Bonjour,

*** RETOUR A LA REALITE

** Sept séances de hausse consécutives, forcément, ça ne pouvait pas durer. Le CAC 40 s’est donc rendu hier — non sans combattre : il a tout de même touché un plus haut annuel en séance, à 5 789,21 points (un niveau qu’on n’avait plus vu depuis février 2001)… avant de terminer à 5 751,92, soit un repli de 25%. Repli qui se poursuit d’ailleurs ce matin : à l’heure où j’écris ces lignes, le principal indice hexagonal abandonne 0,76%.

Même manque de conviction hier sur les autres places européennes : à Londres, le Footsie affichait -0,07%, tandis qu’à Francfort, le DAX perdait 0,19%.

Il faut dire que les investisseurs US — qui jouent souvent le rôle de locomotive boursière — n’avaient guère de quoi se motiver et ont plombé la fin de journée un peu partout sur les marchés… à commencer par les leurs : le Dow Jones a clôturé hier sur une perte de 0,71%, à 12 484,62 points, tandis que le Nasdaq abandonnait 0,74% pour terminer à 2 459,31 points. Le S&P 500 a perdu quant à lui 0,66%, à 1 438,87 points.

** Et pourquoi ce soudain accès de morosité, alors que tout semblait aller si bien ? La faute à la Fed, évidemment, dont les dernières déclarations ont rappelé aux investisseurs que Goldilocks/Boucles d’Or n’était qu’un conte de fées… et qu’on doit de temps en temps remettre les pieds sur terre.

Les marchés, déjà réveillés en sursaut fin février, avaient pourtant réussi à replonger dans un délicieux sommeil haussier — qui semble pourtant plus léger et plus agité qu’il n’était au début de l’année. Les commentaires publiés par la Fed hier pourraient bien signer une nouvelle phase d’éveil… jusqu’à ce que tout ce petit monde soit bel et bien conscient des réalités du monde.

Et que nous dit la Fed, en substance ? Selon Investir, "les membres du comité de politique monétaire précisent qu’ils ont changé le ton de leur communiqué en raison de leurs incertitudes quant à l’évolution de l’économie américaine et afin d’avoir plus de flexibilité pour mieux répondre à l’évolution des indicateurs économiques. En effet, le comité est d’accord sur le fait que d’autres resserrements monétaires peuvent s’avérer nécessaires afin de contenir l’inflation mais, compte tenu du manque de visibilité sur l’évolution de la croissance et de l’inflation, il a préféré se garder une marge de manoeuvre et de souplesse et a décidé d’abandonner la seule option de la hausse des taux d’intérêts".

On peut ajouter à ces déclarations pleines d’incertitudes le fait que le Fonds monétaire international a réajusté à 2,2% ses prévisions de croissance pour les Etats-Unis en 2007 — contre 2,9% prévus à l’origine.

Il y aurait là de quoi troubler le sommeil même du plus convaincu des optimistes…

** Le marché de l’obligataire a lui aussi réagi aux commentaires de la Fed ; le bon du Trésor à 10 ans a vu son rendement se tendre de deux points de base, pour atteindre les 4,73%.

Du côté du dollar, on note une petite hausse, le billet vert passant de 1,3435 pour un euro mercredi à 1,3429 hier. L’or en a profité pour se reposer entre le premier et le second fixing à Londres, perdant 90 cents et terminant tout de même à 678,20 $ l’once.

** Enfin, sur le marché du pétrole, les dernières statistiques n’ont rien fait pour améliorer le moral des investisseurs : selon le département de l’Energie US, les réserves de brut ont grimpé de 0,7 millions de barils seulement — alors qu’on en prévoyait 1,8 millions. Même chanson pour les stocks d’essence, qui ont été réduits de 5,5 millions de barils… alors qu’on s’attendait à n’en perdre que 1,5 millions.

Conséquence, à New York, le baril de brut WTI a franchi la barre des 62 $, à 62,01 $ contre 61,89 la veille.

Françoise Garteiser,
Paris

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*** 700 $… ET AU-DELA ?

** Notre métal préféré a fait les gros titres cette semaine… en continuant sa hausse.

- Nous avons souvent souligné que les investisseurs détiennent de l’or comme couverture contre le dollar faible… et — quelle coïncidence — le billet vert frôle justement un plancher de deux ans par rapport à l’euro.

- "Le dollar US continue de s’affaiblir, et nous pensons désormais que l’or dépassera les 700 $ l’once cette année", a déclaré John Meyer, analyste chez Numis Securities Ltd., à Londres.

- Le métal jaune pourrait même dépasser les 700 $…

** Un autre métal que nous suivons de près a vu ses prix grimper, ces derniers temps : l’uranium. A cause du lien possible entre le réchauffement planétaire et les carburants fossiles, sans parler des efforts accrus pour trouver une alternative viable au pétrole et au gaz naturel, on accorde naturellement de plus en plus d’importance à ce carburant utilisé dans les centrales nucléaires.

- L’équipe de Casey Research nous envoie cette note :

- "En 1998, l’uranium ne figurait pas au tableau de la plupart des investisseurs, et son cours ne comptait qu’un seul chiffre. Regardez où nous en sommes aujourd’hui : les prix de l’uranium ont explosé, atteignant les 113 $/livre — et il semble qu’ils grimperont plus haut encore, la demande mondiale croissante d’énergie nucléaire mettant sous pression une offre déjà limitée de yellowcake. Il y a près de dix ans de ça, on comptait moins de 10 entreprises dans le secteur de l’exploration d’uranium cotées en Bourse. Aujourd’hui, selon de nombreuses estimations, il y en a des centaines".

** Surprise, surprise… "Les défauts de paiement immobiliers atteignent un sommet record au premier trimestre", nous dit un gros titre de CNBC.com.

- Selon Steve Liesman, de CNBC, "les taux de défauts de paiement ont grimpé dans 44 des 50 états [américains]".

- Un analyste du site Economy.com, de Moody’s, pense que nous n’avons de loin pas atteint le plancher, en ce qui concerne la chute libre de l’immobilier — surtout si l’on tient compte du fait que les prêts à risque verront leurs taux réajustés à la hausse cette année et l’an prochain.

- "Je pense que les conditions de crédit vont encore s’affaiblir considérablement", a-t-il déclaré. "La bonne nouvelle, au niveau de l’économie dans son ensemble, c’est que le marché de l’emploi est solide. Tant que l’emploi se tient, je pense que nous nous en sortirons, en dehors de l’immobilier".

** Un marché de l’emploi "solide", hein ? Eh bien, c’est ce qu’il semble, en tout cas, selon le rapport publié vendredi dernier par le Bureau US de l’emploi et des statistiques. Apparemment, les Etats-Unis ont créé 180 000 postes en mars — tandis que le taux de chômage a chuté de 0,17%.

- Chuck Butler, qui surveille ces rapports de très près, considère en général que les données fournies par le Bureau de l’emploi ne valent pas grand’chose :

- "Même si les 180 000 emplois créés semblent de bonne facture, vous savez que j’irai un peu plus loin pour chercher la petite bête, non ? Eh oui ! Pour commencer, le secteur industriel a encore été atteint de plein fouet, perdant 16 000 emplois en mars. Alors d’où proviennent les 196 000 postes ?"

- "Une simple vérification sur le site du Bureau de l’emploi nous apprend que sur les 180 000 emplois soi-disant créés, 128 000 ont été ajoutés grâce au modèle naissances/décès… ce que j’appelle des ‘emplois fantômes’."

- "Ma fidèle calculatrice me révèle que 128 000 emplois, cela représente 71% du total. Pas étonnant que les médias continuent de demander pourquoi l’économie ne se développe pas alors que le marché de l’emploi semble si serré. La réponse est simple : parce qu’il n’est PAS serré ! J’aimerais vraiment que quelqu’un, dans la presse, sorte la tête du tas de sable optimiste et parle de cette incohérence !"

- Mais bien entendu, la presse n’en parlera jamais, parce que les agences gouvernementales n’admettront jamais que ces incohérences existent…

—————————– (publ.)

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*** La Chronique Agora présente ***

Nous avons quitté hier le Mogambo Guru aux prises avec son aversion pour les rédacteurs en chef — et avec l’un d’entre eux, M. Nystrom, auteur notamment d’une collection d’essais portant un excellent titre. Aujourd’hui, il va un peu plus loin…

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DEPUIS L’AU-DELA — 3ème PARTIE
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Par le Mogambo Guru (*)

Mais mieux encore que l’excellent titre de ses articles, Michael Nystrom nous livre sa critique des nouveaux livres de Peter Schiff (Crash Proof, "A l’épreuve des krachs", qui porte en sous-titre "comment profiter de l’effondrement économique à venir"), et Michael Panzner (Financial Armageddon, avec pour sous-titre "Protéger votre avenir de quatre catastrophes qui menacent") — et il s’en sort très bien. Et voilà que je le déteste pour ça aussi, cette espèce de sale petit frimeur !

Je suis actuellement en train de lire les deux livres, mais les nouvelles sont si épouvantables et moroses, dans l’un comme dans l’autre, qu’après quelques paragraphes j’ai dû boire du bourbon et d’autres liquides alcooliques de couleur ambrée rien que pour calmer mes nerfs à vif — jusqu’à finalement sombrer dans un état quasi-comateux. Mon emploi du temps de la soirée montre également, au cas où cela vous intéresserait, des vomissements tardifs.

Et croyez-moi quand je vous dis que vous voudrez savoir ce qui arrive à l’économie américaine — parce que c’est ce que tout le monde voudra bientôt savoir, et ce sera un sujet extrêmement populaire au journal télévisé et au sein du Congrès pendant très très longtemps. Ou, comme le dit M. Panzner lui-même dans son livre, "les dangers que peu d’observateurs avaient prévus — qui ont été sous-estimés, mal compris ou dédaignés — constitueront la seule chose qu’un nombre croissant d’Américains auront en tête".

C’est le cas du Ranger Mogambo Junior (RMJ) Tim J, qui écrit : "cher Mogambo, moi aussi, l’inflation me met en rogne. La nourriture pour chien qui a tué six de mes amis plus âgés a grimpé de 10% par rapport à l’an dernier". Hahahaha ! Sublime !

Jusqu’à notre prochaine rencontre,

Le Mogambo Guru
Pour la Chronique Agora

— Comme le dit le Mogambo : si vous n’avez pas d’or ou d’argent (ou même de pétrole), nous ne pouvons pas être amis puisque, un jour ou l’autre — et peut-être bientôt — mes camarades fanatiques des métaux précieux et moi-même seront riches parce que nous en possédons, alors que vous non, puisque vous n’en avez pas, et nous n’aurons plus rien en commun — à moins que vous ne soyez une jeune et jolie fille, assez désespérée pour faire n’importe quoi, et dans ce cas, on peut peut-être s’arranger. Sinon, fichez-moi le camp, crétin !

(*) Richard Daughty est associé gérant et directeur d’exploitation pour Smith Consultant Group, qui sert les secteurs financier et médical. Il est également l’auteur de la lettre d’information économique Mogambo Guru, un exercice visant à accumuler les sarcasmes sur ceux qui le méritent largement. Le Mogambo Guru est souvent cité dans le journal Barron’s ou dans le Daily Reckoning, l’équivalent américain de la Chronique Agora.

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